在復(fù)雜而偏弱的內(nèi)外環(huán)境中，大宗商品亦變得脆弱，時而走強，時而羸弱。而去年曾經(jīng)瘋狂的棉花在今年臨時收儲政策的引導(dǎo)下，豐收增產(chǎn)基本已經(jīng)確定。不過近期由于國儲提出的19600元/噸的收儲價，使得原本處于利空漩渦中的棉花，再度燃起一絲希望。

多數(shù)期貨分析師認(rèn)為，當(dāng)前棉花價格一方面受到收儲的托底，下跌空間有限，但是上漲的空間似乎也不大。唯一不確定的在于收儲在中秋前后正式進入操作后，市場會否再度有不確定的變化。

棉花驟然轉(zhuǎn)弱

在外圍環(huán)境的影響下，市場系統(tǒng)性風(fēng)險較大，而國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)定紡企訂單不多，對原料持隨買隨用策略，新花陸續(xù)上市，棉企收購謹(jǐn)慎，實際需求未有明顯增加，現(xiàn)貨市場仍處于觀望僵持狀態(tài)。

國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場經(jīng)歷兩周的產(chǎn)業(yè)鏈補庫行情之后，價格有所穩(wěn)定，成交量逐漸降溫。

從周一、周二期貨盤面上看，大幅減倉共計減倉額度達(dá)到90000手，周二在1205合約上減倉28000手。顯示資金面對當(dāng)前糾結(jié)的行情參與興趣下降，鄭棉盤面有所弱化，但仍維持著盤局。

“最近兩天走勢很弱，之前幾天都很強的�！睆V發(fā)期貨研究員陳貝爾分析稱，大環(huán)境下使得價格波動上都顯得比較脆弱。

金瑞期貨研究所策略分析師黃宏軍觀察發(fā)現(xiàn)，從目前的市場來看，資金還沒有大量進入棉花市場。一個品種要出現(xiàn)大幅上漲，必定會有大量的資金進入，而從目前的情況來看，N Y BO T棉花市場并沒有大量的資金進入，持倉量維持在一個較低的水平，因此其預(yù)計，現(xiàn)在棉花還不會出現(xiàn)大的行情，抄底雖然不會虧什么錢，但也不太可能賺多少錢，持倉會備受折磨。

變數(shù)看收儲

從今年6月底開始，陳貝爾就一直看空棉花，因為在那時候，北半球棉花的產(chǎn)量基本確定，除非出現(xiàn)極端自然災(zāi)害。

而早在3月份，國儲就拋出了19600元/噸的收儲價希望刺激棉農(nóng)種植熱情。然而，彼時棉花價格還在3萬多的高點，無需政策刺激依然可以保證棉農(nóng)積極性。然而話鋒放出來后，給了市場預(yù)期，不過容量和收儲具體操作都未公布。

未曾料想，在今年市場動蕩和羸弱的局勢下，棉花一路下跌到了兩萬附近。

“收儲的價格意外變成了市場托底價�！标愗悹柟烙嫞�收儲進入具體操作可能要到中秋前后。那時候才能看出政策究竟能夠起到多大的支撐，會對棉花走勢形成什么樣的影響。

另據(jù)一位和貿(mào)易商接觸頻密的人士介紹，實體層面目前透露出的信息都是利空的，唯獨有對于收儲的預(yù)期是偏多的。實在的利空和空虛的預(yù)期，后期博弈結(jié)果尚難以預(yù)料。

而在黃宏軍看來，收儲只是保證了一個最低的底價，并沒有保證它一定會上漲，在大量過剩的情況下，只要價格高于收儲價格并且有了一定的利潤，就會引起農(nóng)民或貿(mào)易商的大量拋售從而導(dǎo)致價格回到收儲價附近。