由于證監(jiān)會提高內地餐飲企業(yè)IPO門檻，使得俏江南、廣州酒家、小南國、金錢豹、順峰集團等多家餐飲企業(yè)上市計劃全面擱置。昨天，清科注冊德國公司研究中心的最新報告顯示，這種二級市場難突破的現(xiàn)狀，加之VC、PE退出心切，中國餐飲市場投資降至冰點。

清科研究中心分析師張亞男向表示，“其實不論是什么行業(yè)，投資的退出渠道都應該是MBO和IPO并行的，而對于現(xiàn)在的餐飲行業(yè)來說，兩種退出渠道都同樣不暢，連續(xù)4年來餐飲行業(yè)的投資額度和投資頻率一直在下降。2008年還有很多PE公司投資餐飲業(yè)，而2011年上半年，公開披露對餐飲行業(yè)的投資只有一起。”

管理或成餐飲業(yè)上市瓶頸

2010年證監(jiān)會曾開會內部討論餐飲企業(yè)上市15條。張亞男認為，財務問題、財務風險和規(guī)范化運營管理成為證監(jiān)會質疑餐飲行業(yè)的最集中的問題。

從歷年投資情況來看，2008年是中國餐飲行業(yè)投資注冊百慕大公司的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC、PE資本注入。2009年，隨著中國相關監(jiān)管部門加大對餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度，中國餐飲企業(yè)二級市場難以破局，使得VC、PE對中國餐飲企業(yè)投資熱情銳減。而直到2011年，俏江南等多家公司上市擱置的消息，使得2008年不少投資餐飲行業(yè)的VC、PE騎虎難下。

俏江南與鼎暉的矛盾注冊汶萊公司就是矛盾凸顯的一個代表，前者是知名餐飲企業(yè)，后者是知名投資機構。然而這樣的組合卻沒能讓俏江南在2011年末成為上市公司。俏江南董事長張?zhí)m甚至稱“引進鼎暉創(chuàng)投是俏江南最大的失誤”。

證監(jiān)會受理了俏江南的材料后，既沒將材料打回去，也沒有給出任何意見。遭遇同樣命運的還有小南國、金錢豹和山東凈雅食品等申請上市的餐飲企業(yè)。

北大縱橫管理咨詢公司副總史俊認為，餐飲企業(yè)普遍的管理體系和管理素質以及經(jīng)營狀況都不是很理想。而張亞男注冊安圭拉公司認為，除了此前行業(yè)內人士提出的現(xiàn)金交易不開發(fā)票等問題外，財務風險、信譽問題和標準化管理，都是餐飲行業(yè)普遍存在的幾大頑疾。

實際上，因家族管理人員內斗而導致上市受阻的真功夫最終馬失前蹄也是因為同樣的原因。

行業(yè)投資降至冰點

清科研究中心數(shù)據(jù)庫最新數(shù)據(jù)顯示，2005~2011年上半年，已經(jīng)披露的中國餐飲行業(yè)的投資事件為33起，其中已經(jīng)披露投資金額的投資案例為20起，披露的投資金額總額為4.27億美元，平均投資金額為2134萬美元。

相比于其他行業(yè)而言，中國餐飲行業(yè)的投資事件較少，這與中國餐飲行業(yè)的規(guī)范管理程度緊密相關。從已經(jīng)披露的單筆投資金額來看，投資金額主要分布在1000萬~2000萬美元及3000萬~5000萬美元區(qū)間。

“2011年上半年，中國餐飲行業(yè)僅有唐宮中國[1.53 2.00%]獲得蘭馨亞洲600萬美元的投資。無論是投資筆數(shù)還是金額均降至冰點�！睆垇喣腥缡钦f。

清科研究中心分析認為，從餐飲業(yè)態(tài)來看，較具投資價值的餐飲業(yè)態(tài)主要集中在火鍋企業(yè)、西式正餐企業(yè)、休閑餐飲企業(yè)等。另外，從餐飲市場的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，除了上述各類餐飲業(yè)態(tài)，冷鏈物流企業(yè)的需求將不斷提升，這類市場尚屬于新興市場，投資機會巨大。

紅杉資本中國基金創(chuàng)始人沈南鵬表示：“中國正處于消費經(jīng)濟的拐點，消費類產(chǎn)品的需求會呈爆炸式增長，很多領域都蘊含著建立帝國的機會�！�

盡管餐飲行業(yè)在中國已經(jīng)有幾千年的文化，但上市公司僅僅有8家。清科研究中心數(shù)據(jù)庫顯示，這8家企業(yè)分別是百花村[15.63 -1.08% 股吧 研報]、西安飲食[8.94 0.45% 股吧 研報]股份有限公司、福記食品服務、全聚德[28.91 1.23% 股吧 研報]、小肥羊[6.38 0.16%]、北京湘鄂情[19.06 2.58% 股吧 研報]股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國。其上市地點有香港主板、紐交所、深交所、上證所等，上市企業(yè)中僅有兩家企業(yè)具有VC、PE支持。

清科認為，從上市公司在二級市場的表現(xiàn)來看，餐飲行業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場平均水平，這或許可以成為幫助未上市餐飲企業(yè)上市的一線光明。