今晨，德盛安聯(lián)資產管理(Allianz Global Investors)旗下RCM Asia Pacific的行政總裁康禮賢在英國《金融時報》上發(fā)表評論稱，香港基金管理公司對中國有關部門關于人民幣國際化的最新公告，表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　該評論具體內容如下：

　　對于中國有關部門關于人民幣國際化的最新公告，香港基金管理公司表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　允許香港投資者使用自己的人民幣存款來購買人民幣計價金融產品的計劃，預計將激發(fā)投資大眾的想象。

　　去年，對于中國內地首次在境外發(fā)售的人民幣計價債券，香港散戶投資者報以熱情的回應，很快就把發(fā)售的60億元人民幣(合8.85億美元)債券一掃而光。

　　每位香港居民每日最多可把2萬港元(合2575美元)兌換為人民幣。一段時間以來，許多香港居民一直在積攢人民幣，寄望它會升值。香港各銀行的人民幣存款總額估計在800億元左右。

　　雖然港元仍牢牢盯住美元，但香港投資者預期，未來幾年，人民幣計價資產和人民幣本身將在他們的資產配置中扮演更重要的角色。中國內地最近取消了人民幣盯住美元的匯率機制，轉而與一籃子貨幣掛鉤。此項政策轉變被視為中國朝著允許人民幣升值邁出的第一步。

　　但人民幣與美元脫鉤以來，匯率卻呈現(xiàn)出雙向波動，這一情況可謂喜憂參半。

　　中國的監(jiān)管改革往往是逐步展開的，通常會先對擬議中的放開政策進行小范圍的小規(guī)模試點，以便在出現(xiàn)意想不到的結果時限制其影響。

　　在正式公告發(fā)布前有關可能的改革的傳言，準確度非常之高。正是在這種背景下，香港的基金管理公司正在評估最新公告的深意。

　　香港希望將自身打造成人民幣離岸中心，目前正在開發(fā)將成為戰(zhàn)略核心的金融和銀行產品。

　　在公告發(fā)布前，只有涉足與內地展開商品和服務貿易的公司才能在港開設人民幣賬戶。這一限制取消后，券商、銀行、保險公司和共同基金均可開設人民幣賬戶，而且對于資金兌換額也沒有限制。這為基金管理公司推出人民幣計價基金鋪平了道路。

　　基金管理公司利用放開之機的能力，很可能取決于其它舉措——特別是那些能讓它們獲得內地證券投資資格的舉措。其中最知名的就是所謂的合格境外機構投資者(QFII)配額制度。該制度允許合格境外機構根據(jù)中國內地政府發(fā)放的配額兌換人民幣并直接投資A股市場。

　　QFII制度的實施結果可謂喜憂參半。中國內地有關機構曾希望，配額將有助于在內地股市確立機構投資行為，繼而提高基金管理的水準。

　　然而，首批配額大多發(fā)放給了投行。它們往往把配額借給其它企圖建立短線頭寸、從事人民幣匯率投機活動的投資者。

　　QFII的首批參與者并未建立起一個更具機構色彩的投資者基礎，而是助長了作為內地股市交易特征的短線交易行為。

　　后來，中國把配額發(fā)放給了更長線的投資者，包括捐贈基金、養(yǎng)老基金和開放式共同基金。情況很可能會有所改善，盡管此舉不太可能對內地股市的整體投資者行為產生重大影響——因為已發(fā)放的QFII配額總計只有300億美元，不到內地股市總市值的2%。

　　香港的基金管理公司可能會考慮申請新的QFII額度，并在得到當?shù)乇O(jiān)管部門批準后，把相關額度用于人民幣計價的共同基金。

　　除了允許金融公司開設人民幣賬戶的消息外，有關當局還發(fā)布了一項被稱為“小QFII”的公告。

　　香港居民將獲準直接從中資證券公司的分支機構購買A股。這或許是一項意義更為重大的進展。相較于香港其他券商，內地券商將因此獲得一項獨特的優(yōu)勢，并據(jù)此向香港散戶投資者提供服務。預計中國內地將發(fā)放100億美元的小QFII額度。

　　在搶占人民幣存款市場的過程中，金融服務業(yè)的哪個部門會獲得最大的成功，目前還有待觀察。香港的基金管理公司若想勝出，就必須具備創(chuàng)新精神，并得到當?shù)乇O(jiān)管部門的支持。