預(yù)計中標(biāo)利率明顯高于同期限國債

　　2012年地方政府自行發(fā)債23日啟動。與2011年首次試點(diǎn)時相同，上海將再次領(lǐng)跑。對于本次上海市發(fā)行的89億地方債（含5年期和7年期兩個固息品種，總額均為44.5億元），來自承銷團(tuán)成員機(jī)構(gòu)的最新消息顯示，[廣州瑞豐注冊香港公司]由于近期債券市場市況持續(xù)低迷、利率風(fēng)險較高，加上去年首次發(fā)行時地方債中標(biāo)收益率顯著偏低，主流機(jī)構(gòu)對本期上海債的整體認(rèn)購熱情明顯偏低。分析人士表示，今年地方自行發(fā)債或難現(xiàn)2011年時火熱境況。

　　多數(shù)新債發(fā)行遭冷遇

　　受市場風(fēng)險規(guī)避情緒濃重、貨幣寬松遲遲未能兌現(xiàn)、市場資金面近期有所趨緊等因素影響，8月以來多數(shù)利率產(chǎn)品新債發(fā)行均遭冷遇。22日這一狀況再次重演。當(dāng)日財政部招標(biāo)發(fā)行的最新一期300億元10年期固息國債品種，僅獲得1.35倍的認(rèn)購倍數(shù)，3.39%的中標(biāo)利率則顯著高于此前市場預(yù)期。參與投標(biāo)的機(jī)構(gòu)交易員稱，利率攀升風(fēng)險濃重，市場買氣低迷。而在本期10年國債中標(biāo)結(jié)果公布后，二級市場利率產(chǎn)品收益率水平再次出現(xiàn)揚(yáng)升。

　　中金公司分析，近期一級市場新債發(fā)行較多，尤其是AAA級信用債供給增加，已經(jīng)對利率產(chǎn)品構(gòu)成壓力。事實上，在8月以來一級市場國債、金融債“密集轟炸”背景下，于一周前招標(biāo)發(fā)行的5年期國債以1.27倍的認(rèn)購倍數(shù)，創(chuàng)出今年以來關(guān)鍵期限國債（含續(xù)發(fā)）招標(biāo)的次低認(rèn)購水平。

　　收益率定位或高于國債[深圳瑞豐注冊香港公司]

　　在當(dāng)前債券市場市況較低迷背景下，對于上海債，22日多位承銷團(tuán)機(jī)構(gòu)交易員均向中國證券報記者表達(dá)了較謹(jǐn)慎的參與態(tài)度。一位券商交易員表示，二級市場國債收益率持續(xù)大幅攀升，預(yù)計本期上海債發(fā)行會面臨較大壓力。還有機(jī)構(gòu)交易員稱，市場買氣低迷，對于上海債將保持觀望。參考去年的發(fā)行情況，預(yù)計來自商業(yè)銀行的配置需求，將直接決定本次上海債最終發(fā)行結(jié)果。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年11月首次試點(diǎn)發(fā)行時，上海地方債分別發(fā)行3年期36億元，5年期35億元，經(jīng)投標(biāo)確定的票面利率分別為3.10%和3.30%。對于此次上海發(fā)行的5年和7年期債券品種，市場人士預(yù)計，此次的中標(biāo)利率將顯著高于同期限的國債利率。

　　[青島瑞豐注冊香港公司]有機(jī)構(gòu)交易員表示，當(dāng)前5年期和7年期固息國債二級市場收益率分別在3.14%和3.30%附近，預(yù)計最終此次上海債的中標(biāo)利率將有望分別達(dá)到3.25%和3.40%左右。