本世紀(jì)中葉前，中國養(yǎng)老金缺口可能對財政施加重壓，有研究報告建議，應(yīng)采取調(diào)高國有股份劃撥社保比例、提高退休年齡等改革措施，來緩解財政壓力，避免養(yǎng)老金缺口最終釀就政府債務(wù)危機。

這份題為《城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金收支預(yù)測和改革研究》的報告，[注冊巴拿馬公司]由德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿、埃森哲（Accenture）分析師肖明智聯(lián)合撰寫，收錄在本月出版的馬駿等人新著《中國國家資產(chǎn)負債表研究》。

報告預(yù)計，在其假設(shè)的基準(zhǔn)情景下，如無任何改革，中國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金缺口將對財政造成巨大負擔(dān)，到2050年將會占到當(dāng)年財政支出的三成；2013-2050年，養(yǎng)老金累計缺口現(xiàn)值將相當(dāng)于2011年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的83%，其中，城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老金統(tǒng)籌賬戶累計缺口占69%，機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老金累計缺口占14%。若計入農(nóng)村養(yǎng)老金未來可能出現(xiàn)的缺口，整個養(yǎng)老金體系對財政的壓力會更大。

報告認為，中國養(yǎng)老金體系將面臨兩大主要沖擊，一是人口老齡化，二是養(yǎng)老金體系從單一支柱向多支柱轉(zhuǎn)軌而產(chǎn)生的成本。

目前，中國的老年人贍養(yǎng)率與世界均值相差無幾。老年人贍養(yǎng)率，是指老年人口與勞動力人口的比率，代表單位勞動力所負擔(dān)的老年人口數(shù)量。

然而，報告指出，按聯(lián)合國人口數(shù)據(jù)計算，中國人口老齡化及老年人贍養(yǎng)率的升高將會十分迅速。按聯(lián)合國退休年齡為65歲的定義，中國老年人贍養(yǎng)率到2020年將超過韓國現(xiàn)在的水平；2030年將與西歐各國目前水平趨同；[注冊香港公司]2050年將超過老齡化最嚴(yán)重的日本的當(dāng)下水平。

對養(yǎng)老金體系的另一大挑戰(zhàn)是轉(zhuǎn)軌成本。由于在舊有“現(xiàn)收現(xiàn)付制”基礎(chǔ)上建立“部分積累制”，那么就必須兌現(xiàn)舊制度累積的債務(wù)，這些債務(wù)就成為制度轉(zhuǎn)軌必須付出的成本。

報告認為，短期內(nèi)主要是轉(zhuǎn)軌成本施壓養(yǎng)老金體系；中長期內(nèi)，老年人贍養(yǎng)率將取代轉(zhuǎn)軌成本，成為養(yǎng)老金缺口的最主要成因。因為隨著人口老齡化加劇，“現(xiàn)收現(xiàn)付制”的目標(biāo)收支群體數(shù)量關(guān)系將有逆轉(zhuǎn)。

報告提出，逐步將80%的中國政府持有的國有企業(yè)股份劃撥至社保系統(tǒng)，并于2015-2050年間逐步提高企業(yè)職工退休年齡，男性可提高四歲、女性提高九歲�！叭绱�，有望基本實現(xiàn)中國城鎮(zhèn)企業(yè)養(yǎng)老金體系的可持續(xù)�！�

就提高國有股份劃撥社保比例，中國政府官員及學(xué)界早有此類建議。[香港公司注冊]今年11月底，中國證監(jiān)會主席郭樹清即提出，國有資產(chǎn)劃撥社�；�金的比例可提高至30%-50%。

2009年中，國務(wù)院決定，在境內(nèi)證券市場實施國有股轉(zhuǎn)持：股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行（IPO）股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按IPO實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將其部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有。