從8月開始，全國政府性債務(wù)審計工作正式啟動，圍繞地方融資平臺的政信合作項目被視為治理地方債的重點對象。中國證券報記者獲悉，目前政信合作產(chǎn)品仍受市場歡迎，因地方政府龐大資金需求，以財政兜底為主的信托融資暫難收縮。[注冊塞舌爾公司]信托公司人士透露，通過信托產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)新，政信合作仍可通過多種方式繞開政策監(jiān)管為地方融資平臺輸入資金。伴隨償債高峰期來臨，以往依賴信托融資的地方政府尤其是區(qū)縣級政府，可能將面臨嚴重的債務(wù)風(fēng)險。已有信托公司提出，將規(guī)避一些債務(wù)比率較高的地區(qū)。

　　預(yù)警區(qū)域平臺融資風(fēng)險

　　中國信托業(yè)協(xié)會最新公布的二季度信托業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)顯示，二季度末，資金信托對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的配置規(guī)模達2.39萬億元，占比進一步提高到26.84%，相比去年底1.65萬億元的規(guī)模和23.62%的占比，規(guī)模增長44.87%，占比提高了3.22個百分點。二季度末，政信合作業(yè)務(wù)余額為8041.88億元，相比去年底的5015.50億元，更是增長60.34%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，近年來區(qū)縣級政府信托融資依賴性不斷增加，自身資源調(diào)度及財政實力薄弱、地方融資平臺隱形債務(wù)問題凸顯，可能將引發(fā)流動性風(fēng)險在小區(qū)域內(nèi)集中爆發(fā)，進而波及地方融資平臺整體資金鏈條，對整體宏觀經(jīng)濟運行十分不利。[注冊薩摩亞公司]這也是全面審計政府性債務(wù)問題重要原因。

　　由于地方融資平臺風(fēng)險加劇，市場擔(dān)憂情緒強烈，已有信托公司提出將規(guī)避一些債務(wù)比率較高的地區(qū)進行政信合作，嚴格政信類產(chǎn)品發(fā)行條件，在交易對手選擇上趨于謹慎。財政實力較好、經(jīng)濟水平發(fā)展高、政策契合度較高的項目將成為政信合作重點方向。

　　政信合作頻打“擦邊球”

　　在融資渠道收緊壓力下，不少區(qū)域的地方政府為獲建設(shè)資金而頻繁以政府信用做擔(dān)保、以地方財政或土地收入發(fā)行信托計劃。業(yè)內(nèi)估計，這些融資過度、風(fēng)險評估模糊的政信合作產(chǎn)品將在2013年和2014年面臨兌付高峰。

　　信托公司人士透露，盡管監(jiān)管層有意收縮政信合作業(yè)務(wù)，防范地方融資平臺高息舉債引發(fā)的風(fēng)險問題，但從市場反映的情況看，有地方財政收入和政府信用兜底的信托產(chǎn)品，相比房地產(chǎn)信托和工商企業(yè)信托而言，更易被投資者認可，其業(yè)務(wù)規(guī)模相對增長較快。

　　盡管相關(guān)規(guī)定明確限制地方政府以財政收入作為擔(dān)保進行違規(guī)融資，[薩摩亞公司注冊]但在信托業(yè)內(nèi)看來，上述規(guī)定沒有起到相當?shù)募s束作用，反而倒逼信托公司通過各種方式規(guī)避監(jiān)管。由于監(jiān)管層對地方融資平臺實行名單監(jiān)管，地方政府與信托公司往往采取新設(shè)或另設(shè)平臺公司的做法，將債權(quán)與債務(wù)轉(zhuǎn)移出去進行信托融資。對信托發(fā)項目實行“隱形擔(dān)保”現(xiàn)象在各地融資平臺出現(xiàn)，這促使政信合作類產(chǎn)品市場逆勢增長。