國開行債信四度展期零風險權(quán)重延至2015年底

進入2013年底，備受市場關(guān)注的國家開發(fā)銀行債信問題，突破了以往“一年一延”的作法，但最終解決方案尚懸而未決。

11月7日，國開行發(fā)布公告稱，[注冊塞舌爾公司]日前，銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于國家開發(fā)銀行債信問題的批復》（銀監(jiān)復〔2013〕556號），明確國開行2015年底之前發(fā)行的金融債券風險權(quán)重為0，直至債券到期，并視同政策性金融債處理。2015年之后的債信將另行研究決定。

這已經(jīng)是國開行債信第四次展期。值得關(guān)注的是，與以往三次債信批復相比，此次銀監(jiān)會一次性批復了開發(fā)銀行2014年和2015年兩年的債信政策，國開行表示，其債信連續(xù)性和穩(wěn)定性都進一步加強。

在我國，政策性銀行債券歷來享有債信零風險待遇，從而能夠持續(xù)以低成本在債券市場融資。2007年1月，全國金融工作會議確定，在政策性銀行中首先推進國開行商業(yè)化轉(zhuǎn)型，國開行于2008年12月改制為股份有限公司。

在種種改制后遺癥當中，資金問題和國開金融債的信用級別問題是兩大核心。當時，按照銀監(jiān)會此前做出過渡安排，開行可將國家信用保留到2010年（股份公司成立之后發(fā)行的人民幣債券，在2010年底以前風險權(quán)重為0）。2010年之后發(fā)行的債券，由銀監(jiān)會按照市場化原則另行研究確定。

2010年到期后，銀監(jiān)會將上述政策向后遞延一年。曾有國開行人士向記者坦言，關(guān)于國開金融債債信，銀監(jiān)會一年一批，十年就要批十次，開行的資金成本要大大高于一次性審批。

債信問題沒有徹底解決，[注冊薩摩亞公司]也使得國開債的利率相對政策性金融債較高一些。

“近幾年的國開債發(fā)行利率與非國開債就有一個20BP左右的利差空間。今年以來，因為整體利率債的收益上行較快，才使得這個空間基本很小，有時甚至重疊�！币晃粋灰讍T如是解釋道。

債信問題懸而不決，這與國開行懸而未決的商業(yè)化轉(zhuǎn)型息息相關(guān)。根據(jù)銀監(jiān)會2012年年報中表述，“截至2012年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)共有法人機構(gòu)3747家，包括2家政策性銀行及國家開發(fā)銀行、5家大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行�！比缡潜硎觯∧苷凵鋰_行的當前位置，既不是政策性銀行，也非商業(yè)銀行，這也意味著國開行債信問題還將繼續(xù)存在。

“對于債信問題，開行也在積極向監(jiān)管部門溝通，希望尋求一條有效的解決途徑。”上述開行內(nèi)部人士向記者表示。

此前，國開行將其定位為“服務(wù)國家戰(zhàn)略的中長期投融資機構(gòu)”，未來也應堅持走差異化發(fā)展路子，辦開發(fā)性、中長期、債券類特色銀行。

在開行內(nèi)部一份呈給央行的報告中，[薩摩亞公司注冊]對債券類銀行的現(xiàn)實合理性做了如下辯護：國內(nèi)長期處于建設(shè)階段，有巨大的中長期融資需求，這也決定了經(jīng)濟發(fā)展和銀行體系中客觀存在中長期風險，債券類銀行是應對和管控集中大額長期系統(tǒng)性風險的必然選擇和產(chǎn)物，為了更好地管控中長期風險，應做出相應的制度安排。

對于開行的定位，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副部長魏加寧曾有論述，開行不應轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行，中國需要為地方政府融資平臺在基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域進行長期融資的政策性金融機構(gòu)。開行回歸政策性金融機構(gòu)也可以解決商業(yè)銀行不當給地方融資平臺貸款一系列問題。