本月第一周，央行的公開市場操作兩度都是正回購，資金市場盡顯寬松。

　　繼本周二28天期限的200億元正回購以后，[注冊盧森堡公司]周四，央行在公開市場上依然是正回購操作，此次規(guī)模更加“小微”，僅為100億元。不過，總的來看，本周公開市場依然是實(shí)現(xiàn)了資金的凈投放，流動(dòng)性保持平暢。而市場觀點(diǎn)幾乎一致認(rèn)為，下半年至少局部的定向?qū)捤烧�策�?huì)保持下去。

　　盡管央行在下半年開始的第一周內(nèi)兩次公開市場操作都是正回購來回收流動(dòng)性，但整體來看，本周依然是資金凈投放，而且這已經(jīng)是連續(xù)八周的凈投放。

　　具體來看，本周（6月30日~7月6日）公開市場有700億元資金和150億元央票到期，無逆回購到期。其中，周二正回購到期300億元，央票到期150億元；周四正回購到期400億元。除去周二和周四總量為300億元的正回購操作，凈投放資金總計(jì)550億。

　　周四上海銀行間同業(yè)拆放利率也出現(xiàn)了多品種的大幅下行走勢。7天、14天和1月期的利率價(jià)格都大幅下行超過50個(gè)BP。

　　對于央行本周兩次的正回購操作，[盧森堡公司注冊]東莞銀行金融市場部分析師陳龍此前就稱，由于跨年中資金面的平穩(wěn)渡過，央行的壓力大大減輕，而銀行間資金總量寬松的現(xiàn)實(shí)及當(dāng)前需求相對下降的現(xiàn)實(shí)，可以讓央行相對提高回籠資金的力度。但對于未來貨幣調(diào)控節(jié)奏，陳龍則認(rèn)為，基于預(yù)期管理和政策的延續(xù)性，央行在公開市場出現(xiàn)凈回籠操作和對央票進(jìn)行續(xù)作的可能性沒有。

　　一位資金市場人士表示，本周盡管央行兩次正回購操作，但截至目前，市場上呈現(xiàn)一派寬松良好的景象。

　　良好的景象讓人們幾乎看不到貨幣政策下半年會(huì)有收緊的跡象。

　　申銀萬國研究所發(fā)布的報(bào)告稱，7月資金面可能存在一些波動(dòng)因素，但隨著微刺激政策在基礎(chǔ)貨幣投放和信用創(chuàng)造方面效果的體現(xiàn)，后期金融數(shù)據(jù)大概率將維持相對高的水平，資金面雖有擾動(dòng)，但總體預(yù)計(jì)仍將維持寬松。

　　農(nóng)行報(bào)告認(rèn)為，下半年政策將會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況和轉(zhuǎn)型需要適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，全面放松的可能性不大；貨幣政策總量穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。報(bào)告認(rèn)為，在貨幣政策方面，央行可能會(huì)“繼續(xù)加大定向?qū)捤闪Χ取�，所以這也就意味著“全面降準(zhǔn)或降息的可能性降低”。

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，[盧森堡注冊公司]決策層守住7.5%左右增長目標(biāo)的決心是明確的，而房地產(chǎn)持續(xù)下滑且去年三季度基數(shù)較高使得后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)�！邦A(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將有更多的寬松政策出臺，雖然這些措施仍將被冠以‘微調(diào)’或‘促進(jìn)改革’，而非‘強(qiáng)刺激’�！比疸y認(rèn)為，下半年可以期待的政策或包括進(jìn)一步擴(kuò)大“定向?qū)捤伞狈秶�、加快�?cái)政撥款、悄然放松表內(nèi)貸款額度等。