信托業(yè)即將引入保障基金，這意味著信托的剛性兌付即將被打破，信托行業(yè)的市場退出將成為可能。

      12月12日，[盧森堡注冊公司]銀監(jiān)會和財政部共同發(fā)布《信托保障基金管理辦法》（下稱《辦法》），將由信托公司和融資方共同籌資，成立信托保障基金，將行業(yè)風(fēng)險和政府有效隔離。該基金由銀監(jiān)會日常監(jiān)管。

      銀監(jiān)會指出，保障基金介入后，將對信托公司原股東和高管依法追責(zé)，必要時實施市場退出，這一機制安排有助于穩(wěn)妥解決“剛性兌付”問題。

      “剛性兌付”是指信托產(chǎn)品到期后，信托公司按約定分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信托計劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，信托公司兜底處理。目前中國沒有任何法律法規(guī)強制要求信托公司進行“剛性兌付”，但各級政府和金融機構(gòu)往往出于種種考慮，常出手幫助信托公司實現(xiàn)“剛性兌付”。

      《辦法》稱，保障基金的募集規(guī)則，一是信托公司按凈資產(chǎn)余額1%認購，每年4月底前，以上一年度的凈資產(chǎn)余額為基數(shù)動態(tài)調(diào)整；二是資金信托按新發(fā)行金額的1%認購，其中，屬于購買標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資性資金信托的，由信托公司認購；屬于融資性資金信托的，由融資者認購；三是新設(shè)立的財產(chǎn)信托，按信托公司收取報酬的5%計算，由信托公司認購。

      銀監(jiān)會非銀金融機構(gòu)監(jiān)管部相關(guān)負責(zé)人指出，目前信托資產(chǎn)的存量為13萬億元，信托周期一般為三年，以每年換手1/3估算，2015年新發(fā)信托規(guī)模為4萬億元。按照新發(fā)項目上繳1%作為保障基金的規(guī)則，預(yù)估2015年信托保障基金的規(guī)模將達到400億元。

      《辦法》指出，保障基金可在五種情況下進行救助，一是信托公司因資不抵債，在實施恢復(fù)與處置計劃后，仍需重組的；二是信托公司依法進入破產(chǎn)程序，并進行重整的；三是信托公司違法違規(guī)經(jīng)營，被責(zé)令關(guān)閉、撤銷的；四是信托公司因臨時資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動性支持的；五是需要使用保障基金的其他情況。

      信托業(yè)持續(xù)維持“剛性兌付”的后果是，信托產(chǎn)品的風(fēng)險無法被差異化，投資人單純追求產(chǎn)品收益率，行業(yè)積累的風(fēng)險無法釋放。

      2014年以來，信托行業(yè)已經(jīng)爆發(fā)多起兌付危機，房地產(chǎn)和資源類行業(yè)成為重災(zāi)區(qū)。2014年1月中誠信托就曾發(fā)布公告，規(guī)模約30億元的“誠至金開1號”或無法按期兌付。但最終經(jīng)多方斡旋，華融資產(chǎn)管理公司出手相助，完成了本金兌付。

      諾亞（中國）控股有限公司創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事殷哲對騰訊財經(jīng)表示，“剛性兌付”應(yīng)該打破，因為“剛性兌付”意味著風(fēng)險沒有得到釋放，風(fēng)險不會滅失，它會不斷集聚，就像吹泡泡一樣，越吹越大，大到一定程度就破了。如果所有的信托產(chǎn)品都是剛性兌付，短期來看投資者是獲利的，長遠來看，投資者會面臨越來越大的風(fēng)險。

      在信托保障基金推出前，存款保險制度已經(jīng)開始公開征求意見。存款保險制度的推出，給長久以來享受國家隱形信用擔(dān)保的銀行敲響警鐘，銀行理財?shù)摹皠傂詢陡丁蔽磥硪矊⒉粡?fù)存在，這意味著，投資人未來需要增強甄別金融產(chǎn)品風(fēng)險的能力。

      一家外資投行人士對騰訊財經(jīng)表示，[伯利茲公司注冊]各國金融改革初期，都會導(dǎo)致金融資產(chǎn)的貶值。而中國金融機構(gòu)逐漸暴露的風(fēng)險，如果能得到廣泛地認知，有助于行業(yè)的健康發(fā)展。