信托非高收益理財品代名詞

2012年股票和基金市場整體低迷，而信托資產(chǎn)規(guī)模再現(xiàn)爆發(fā)式增長，截至2012年11月底，中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達6.98萬億元。據(jù)此推算，2012年底信托資產(chǎn)規(guī)模有望達7.42萬億元，或超過保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模，成為僅次于銀行業(yè)的第二大體量金融子行業(yè)。

專家表示，[杭州瑞豐注冊香港公司]集合信托產(chǎn)品多年來形成的“剛性兌付”特點已被打破，高回報預(yù)示著高風險的市場規(guī)律適用于所有種類的投資產(chǎn)品。專家建議，投資者在購買信托產(chǎn)品時一定要注意信托產(chǎn)品背后的投資標的，及時通過咨詢產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)，以及查看產(chǎn)品運作報告等手段了解產(chǎn)品運作信息。

總有風險暴露時

火爆的信托發(fā)行從年初持續(xù)到年尾。普益財富數(shù)據(jù)顯示，2012年最后一周，共有15家信托公司發(fā)行了28款集合信托產(chǎn)品，其中23款公布了募集規(guī)模，平均計劃募集規(guī)模為4.67億元，環(huán)比增幅為93.61%。按平均規(guī)模測算，當周發(fā)行的信托產(chǎn)品總計劃募集規(guī)模為130.84億元，環(huán)比增幅為171.05%。

北京一家信托公司的銷售經(jīng)理劉先生表示，很多投資者其實不懂信托真正的運作模式，只是單純地相信“剛性兌付”，認為信托是高收益的保本固定收益產(chǎn)品。

“以2012年最火爆的基建信托為例，很多產(chǎn)品短短幾小時內(nèi)就發(fā)行完畢，下手晚的都沒買到。我接觸的客戶中，許多屬于盲目投資，他們只考慮兩點：高收益及是否有政府擔保。”劉先生說：“很多項目其實出了問題，但事關(guān)信托公司整體聲譽，所以通過找‘過橋資金’、‘內(nèi)部閃轉(zhuǎn)騰挪’等方式，很多項目最后都過了兌付關(guān)。”

信托公司的集合信托產(chǎn)品多年來形成的“剛性兌付”特點前不久已經(jīng)被打破，某家信托公司發(fā)行的信托貸款項目產(chǎn)品到期未完全兌付預(yù)期收益率，另外信托市場存在的“借新還舊”的手法從表面上暫時抹平了可能出現(xiàn)的兌付風波，因此目前只能說這個市場看上去很美。

“這就好比船漏了用船上其他材料去補，漏洞多了總有補不過來的時候�！眲⑾壬f：“從我銷售的信托產(chǎn)品來看，基建類信托非常受歡迎，大家認為和地方政府掛鉤，還款有保障。此外，很多房地產(chǎn)信托的年化收益率甚至超過30%，這得缺錢到什么程度才肯付出如此大的代價，其風險可想而知�！�

對于基建類信托中的政府擔保問題，普益財富研究員范杰表示，按照我國《擔保法》，國家機關(guān)不得作為保證人，故一切政府擔保在法律意義上都是無效的。在實際操作中，一般由或同級人大或人大常委會出具還款來源納入財政預(yù)算的決議文件，即將還款納入預(yù)算，從而實現(xiàn)地方政府對債務(wù)的隱性擔保，將融資平臺之債轉(zhuǎn)換為政府之債。

判斷風險有門道

不同投資產(chǎn)品所面臨的風險不盡相同，高回報預(yù)示著高風險的市場規(guī)律適用于所有種類的投資產(chǎn)品。方瑞建議，投資者在進行投資決策時，首先，應(yīng)當認清投資產(chǎn)品背后所對應(yīng)的具體投資標的；其次，投資者應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品具備哪些風險控制措施�！氨热�，融資性投資產(chǎn)品通常會有擔保、抵押/質(zhì)押、回購等措施；證券投資類產(chǎn)品可能會設(shè)計成分層形式，優(yōu)先級別投資者將獲得固定收益型回報”。此外，投資者還需要對投資產(chǎn)品的發(fā)行機構(gòu)進行考察。

對于2012年最火爆的基建類信托產(chǎn)品，范杰認為，由于目前的基礎(chǔ)設(shè)施項目投資回收期限一般較長，大大長于對應(yīng)的基建信托產(chǎn)品期限(一般在兩年之內(nèi)，通常為12、18、24個月)，甚至部分基建項目根本沒有經(jīng)營性現(xiàn)金流，如城市道路建設(shè)項目，故基建信托的還款來源不可能是項目的現(xiàn)金流�！皬倪@個意義出發(fā)，將還款納入財政預(yù)算顯得尤為重要�！�

信托之所以銷售火爆，[北京瑞豐注冊香港公司]很重要的原因是網(wǎng)絡(luò)龐大的第三方理財機構(gòu)，在很多QQ群、論壇中可以看到“收益高，購買送豪禮”的第三方理財機構(gòu)的信托產(chǎn)品廣告。劉先生表示，很多信托公司人手有限，沒有自己的銷售團隊，這就催生出遍布大街小巷的第三方理財公司，“只要有客戶資源就可以開張賣信托�！�

西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員吳濘江表示，對于第三方理財機構(gòu)而言，目前市場上還沒有對其進行綜合評價的體系，因而歷史表現(xiàn)就成為考察其信譽及投資管理能力的重要依據(jù)。